編者按：上交所上市審核委員會(huì)定于2023年3月28日召開2023年第18次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議浙江艾羅網(wǎng)絡(luò)能源技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“艾羅能源”）的首發(fā)事項(xiàng)。公司擬在上交所科創(chuàng)板上市，保薦人（主承銷商）為招商證券股份有限公司，保薦代表人為劉奇、寧博。

(資料圖片僅供參考)

公司擬募集資金80,872.25萬元，分別用于儲(chǔ)能電池及逆變器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、光儲(chǔ)智慧能源研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、海外營(yíng)銷及服務(wù)體系項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

2019年至2022年1-6月，艾羅能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為38,864.36萬元、38,910.06萬元、83,266.64萬元、139,780.64萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為13.40萬元、3,306.43萬元、6,293.59萬元、24,682.60萬元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-494.39萬元、1,921.14萬元、6,509.18萬元、23,944.11萬元。

上述同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5,792.79萬元、5,106.27萬元、10,890.08萬元、53,962.69萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為41,954.62萬元、42,557.52萬元、88,187.43萬元、145,094.87萬元。

2022年，艾羅能源營(yíng)業(yè)收入461,179.55萬元，同比增長(zhǎng)453.86%；凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)113,265.42萬元，同比增長(zhǎng)1,699.69%；歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)111,895.86萬元，同比增長(zhǎng)1,619.05%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~89,696.78萬元，同比增長(zhǎng)723.66%。

截至2023年1月31日，艾羅能源實(shí)際控制人尚未償還的借款本息余額為3.57億元，其中對(duì)家族成員及其控制企業(yè)的本息余額為3.43億元，到期時(shí)間為2025年至2027年，其余0.14億元借款為住房貸款，到期時(shí)間為2035年；此外，實(shí)際控制人為其控制企業(yè)的對(duì)外借款承擔(dān)0.94億元的保證責(zé)任。

截至2022年12月31日，實(shí)際控制人控制的其它企業(yè)桑尼能源尚未償還的借款本息余額為9.03億元，其中到期時(shí)間為一年及以內(nèi)的借款本息余額為6.33億元，其余2.70億元借款到期時(shí)間為一年以上；對(duì)外擔(dān)保的債務(wù)本金余額為0.97億元（對(duì)艾羅能源的擔(dān)保除外）。

據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，在李新富、李國(guó)妹夫婦的債權(quán)人中，陸海良及其控制公司提供借款金額最高，達(dá)到2.86億元。據(jù)艾羅能源招股書中介紹，陸海良為李新富、李國(guó)妹夫婦女兒配偶的父親。

報(bào)告期內(nèi)，公司與主要ODM客戶的收入呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司主要ODM客戶包括韓華集團(tuán)和PeimarIndustriesSrl。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前述兩家公司收入合計(jì)為41.25萬元、784.53萬元、24,523.60萬元、48,928.12萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為0.11%、2.02%、29.45%和35.00%。未來，若公司其他客戶的市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，并且上述客戶合作的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，則公司ODM客戶的集中度則可能進(jìn)一步提高，形成公司對(duì)上述客戶的依賴，不利于公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。

擬募集資金8.09億元

艾羅能源是國(guó)際知名的光伏儲(chǔ)能系統(tǒng)及產(chǎn)品提供商，主要面向海外客戶提供光伏儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能電池以及并網(wǎng)逆變器，應(yīng)用于分布式光伏儲(chǔ)能及并網(wǎng)領(lǐng)域。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入包括儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能電池、光伏并網(wǎng)逆變器等產(chǎn)品。其中，儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能電池等儲(chǔ)能產(chǎn)品收入平均占比為68.21%，為公司主要的產(chǎn)品。

截至招股說明書簽署日，李新富、李國(guó)妹夫婦為公司的控股股東、共同實(shí)際控制人。李新富為公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，直接持有公司25.8693%的股份；李國(guó)妹為公司董事，直接持有公司20.8774%的股份。

艾羅能源擬在上交所科創(chuàng)板上市，擬向社會(huì)公眾首次公開發(fā)行人民幣普通股不超過4,000.00萬股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量，超額配售部分不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的15%），不低于發(fā)行后總股本的25%。公司擬募集資金80,872.25萬元，分別用于儲(chǔ)能電池及逆變器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、光儲(chǔ)智慧能源研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、海外營(yíng)銷及服務(wù)體系項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

2022年?duì)I收暴增

2019年至2022年1-6月，艾羅能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為38,864.36萬元、38,910.06萬元、83,266.64萬元、139,780.64萬元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為38,845.18萬元、38,892.97萬元、83,192.98萬元、139,718.6萬元。

上述同期，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為13.40萬元、3,306.43萬元、6,293.59萬元、24,682.60萬元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-494.39萬元、1,921.14萬元、6,509.18萬元、23,944.11萬元。

上述同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5,792.79萬元、5,106.27萬元、10,890.08萬元、53,962.69萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為41,954.62萬元、42,557.52萬元、88,187.43萬元、145,094.87萬元。

2022年，艾羅能源營(yíng)業(yè)收入461,179.55萬元，同比增長(zhǎng)453.86%；凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)113,265.42萬元，同比增長(zhǎng)1,699.69%；歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)111,895.86萬元，同比增長(zhǎng)1,619.05%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~89,696.78萬元，同比增長(zhǎng)723.66%。

ODM客戶收入占比快速增長(zhǎng)

招股書稱，艾羅能源采用“自主品牌為核心，ODM模式協(xié)同發(fā)展”的發(fā)展策略。在ODM模式下，公司發(fā)揮其在戶用儲(chǔ)能領(lǐng)域的技術(shù)積累和產(chǎn)品研發(fā)制造經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行ODM產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)和制造。產(chǎn)品的主要工藝、材料、設(shè)計(jì)及技術(shù)指標(biāo)等方面均由公司自主決定，僅在產(chǎn)品的品牌以及部分外觀標(biāo)識(shí)會(huì)按照ODM客戶的要求進(jìn)行設(shè)計(jì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司與主要ODM客戶的收入呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

公司主要ODM客戶包括韓華集團(tuán)和PeimarIndustriesSrl。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前述兩家公司收入合計(jì)為41.25萬元、784.53萬元、24,523.60萬元、48,928.12萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為0.11%、2.02%、29.45%和35.00%。

報(bào)告期內(nèi)，公司ODM模式收入金額合計(jì)為1,422.97萬元、798.61萬元、25,042.5萬元、53,050.15萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司與主要ODM客戶韓華集團(tuán)和PeimarIndustriesSrl收入占比呈現(xiàn)不斷增加的趨勢(shì)，客戶集中度不斷提升。未來，若公司其他客戶的市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，并且上述客戶合作的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，則公司ODM客戶的集中度則可能進(jìn)一步提高，形成公司對(duì)上述客戶的依賴，不利于公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。

公司與ODM客戶簽訂的框架協(xié)議中，未有排他性的條款，ODM客戶可以自主選擇供應(yīng)商；協(xié)議到期后，雙方亦可對(duì)合作關(guān)系是否繼續(xù)履行進(jìn)行評(píng)估，因此，未來若公司產(chǎn)品不能滿足市場(chǎng)需求的變化，或同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手向ODM客戶提供性價(jià)比優(yōu)于公司的產(chǎn)品，則可能會(huì)出現(xiàn)ODM客戶更換供應(yīng)商的情況，公司產(chǎn)品存在被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

公司主要ODM客戶韓華集團(tuán)、PeimarIndustriesSrl均為全球或區(qū)域知名企業(yè)，具有較強(qiáng)的資金和技術(shù)實(shí)力。未來假如上述ODM客戶具備了戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)能力，開發(fā)并生產(chǎn)與公司產(chǎn)品類似的產(chǎn)品，則會(huì)與公司自主產(chǎn)品構(gòu)成直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；此外，公司銷售給ODM客戶的產(chǎn)品與公司自主品牌產(chǎn)品具有相似的功能和用途，亦具有一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。因此，若公司的產(chǎn)品不能緊跟市場(chǎng)需求變化形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)需求飽和競(jìng)爭(zhēng)加劇，則存在公司自主產(chǎn)品被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)控人未償還借款本息余額3.57億元

截至2023年1月31日，艾羅能源實(shí)際控制人尚未償還的借款本息余額為3.57億元，其中對(duì)家族成員及其控制企業(yè)的本息余額為3.43億元，到期時(shí)間為2025年至2027年，其余0.14億元借款為住房貸款，到期時(shí)間為2035年；此外，實(shí)際控制人為其控制企業(yè)的對(duì)外借款承擔(dān)0.94億元的保證責(zé)任。上述住房貸款可通過實(shí)際控制人的薪酬進(jìn)行覆蓋；針對(duì)其余債務(wù)或保證責(zé)任，實(shí)際控制人主要通過未來艾羅能源的現(xiàn)金分紅作為償還資金來源，若艾羅能源的分紅不足，則考慮通過與主要債權(quán)人的債務(wù)延期承諾或出售少量艾羅能源股份的方式進(jìn)行債務(wù)償還。

未來如果實(shí)際控制人因資產(chǎn)狀況發(fā)生變化產(chǎn)生債務(wù)逾期償還或違約的情形，可能導(dǎo)致債權(quán)人要求凍結(jié)、處置實(shí)際控制人持有的艾羅能源股權(quán)等資產(chǎn)，進(jìn)而對(duì)艾羅能源控制權(quán)的清晰穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

截至2022年12月31日，實(shí)際控制人控制的其它企業(yè)桑尼能源尚未償還的借款本息余額為9.03億元，其中到期時(shí)間為一年及以內(nèi)的借款本息余額為6.33億元，其余2.70億元借款到期時(shí)間為一年以上；對(duì)外擔(dān)保的債務(wù)本金余額為0.97億元（對(duì)艾羅能源的擔(dān)保除外）。

針對(duì)上述債務(wù)或保證責(zé)任，桑尼能源主要通過加快在手電站訂單的建設(shè)交付回籠資金，獲取主要債權(quán)方的新增授信或延期還款承諾，并處置部分資產(chǎn)來解決債務(wù)到期償還問題。未來，若桑尼能源因無法償還大額負(fù)債而被破產(chǎn)清算，且實(shí)際控制人被認(rèn)定為負(fù)有個(gè)人責(zé)任，則可能影響實(shí)際控制人在艾羅能源處的任職資格，進(jìn)而對(duì)艾羅能源的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

北京商報(bào)：實(shí)控人欠親家公2.86億元

據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，在李新富、李國(guó)妹夫婦的債權(quán)人中，陸海良及其控制公司提供借款金額最高，達(dá)到2.86億元。

招股書顯示，艾羅能源是一家光伏儲(chǔ)能系統(tǒng)及產(chǎn)品提供商，主要面向海外客戶提供光伏儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能電池以及并網(wǎng)逆變器，應(yīng)用于分布式光伏儲(chǔ)能及并網(wǎng)領(lǐng)域，實(shí)控人為李新富、李國(guó)妹夫婦，其中李新富為公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，直接持有公司25.8693%的股份；李國(guó)妹為公司董事，直接持有公司20.8774%的股份。

值得一提的是，此次闖關(guān)A股背后，李新富、李國(guó)妹夫婦身背巨額債務(wù)。截至目前，兩人仍存續(xù)的個(gè)人負(fù)債本金余額為3億元，本息合計(jì)3.68億元，其中對(duì)陸海良及其控制的江西瑩光的債務(wù)本金余額為2.86億元，剩余對(duì)銀行的債務(wù)本金余額為0.14億元。

據(jù)艾羅能源招股書中介紹，陸海良為李新富、李國(guó)妹夫婦女兒配偶的父親。

履歷顯示，李新富、李國(guó)妹均為“60后”，且均具有醫(yī)學(xué)院背景，分別出生于1966年2月、1967年12月，李新富畢業(yè)于杭州醫(yī)學(xué)院（原浙江省衛(wèi)生學(xué)校）藥劑士專業(yè)，中專學(xué)歷，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師；李國(guó)妹曾就讀于寧波醫(yī)學(xué)院臨床醫(yī)學(xué)專業(yè)。

在艾羅能源招股書中，對(duì)于實(shí)控人兒女并未有所介紹，不過記者在桑尼能源掛牌新三板招股書中找到了相關(guān)資料，兩人育有一女，名為李瑞，出生于1992年。另外，在艾羅能源2016年年報(bào)中就有關(guān)于陸海良系李新富、李國(guó)妹夫婦親家公的表述。

不過，關(guān)于陸海良之子，公開信息中未有介紹。履歷顯示，陸海良出生于1955年，其與妹妹陸海英還是艾羅能源股東，截至招股書簽署日，陸海良、陸海英分別持有艾羅能源1.81%、0.51%的股份。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)記者表示，實(shí)控人大額債務(wù)壓身，其未來的還款能力、還款計(jì)劃是否會(huì)對(duì)IPO產(chǎn)生不利影響，這些都是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)于相關(guān)問題，艾羅能源方面在接受記者采訪時(shí)表示，實(shí)際控制人及其控制企業(yè)已經(jīng)制訂了還款計(jì)劃，相應(yīng)的還款計(jì)劃具備可行性，相關(guān)債務(wù)具有相應(yīng)的還款來源，具備相應(yīng)的還款能力，已對(duì)陸海良的還款期限進(jìn)行了適當(dāng)延長(zhǎng)。