全球疫情沖擊經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，美國(guó)一批大企業(yè)都扛不住了。

據(jù)標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)最新統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，美國(guó)已有424家公司申請(qǐng)破產(chǎn)，這超過了自2010年以來任何可比時(shí)期的破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)量。有外媒評(píng)論稱，“這是一場(chǎng)看不到緩和跡象的經(jīng)濟(jì)地震。”

值得注意的是，一邊是破產(chǎn)潮的出現(xiàn)，一邊卻是美國(guó)股市和核心大公司頻頻創(chuàng)出新高。經(jīng)濟(jì)和股市表現(xiàn)互相背離，也讓用于衡量股市估值泡沫程度的巴菲特指標(biāo)飆升至警戒線。

美國(guó)泡沫化警報(bào)拉響，也讓華爾街巨頭們轉(zhuǎn)變態(tài)度。股神巴菲特?cái)貍}(cāng)后開始押注黃金，而以“金融巨鱷”號(hào)稱的索羅斯更是強(qiáng)烈唱空美股，大呼“不再參與”。面對(duì)全球金融市場(chǎng)不確定性，中國(guó)又該怎么做?

美國(guó)遭遇經(jīng)濟(jì)地震?

年內(nèi)超400多家企業(yè)破產(chǎn)

美國(guó)疫情確診數(shù)飆升至500萬(wàn)后，其對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的影響也日益展現(xiàn)出來。

根據(jù)標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，已有424家公司申請(qǐng)破產(chǎn)，這超過了自2010年以來任何可比時(shí)期的破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)量。原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)急劇萎縮。

據(jù)悉，這份報(bào)告包括了資產(chǎn)或債務(wù)超過200萬(wàn)美元(1美元約合人民幣6.94元——本網(wǎng)注)的上市公司和超過1000萬(wàn)美元的私營(yíng)企業(yè)。標(biāo)普在這份報(bào)告中指出，“在新冠肺炎疫情的背景下，2020年大量部門受到了破產(chǎn)的影響。但以消費(fèi)者為中心的行業(yè)遭受的損害尤為嚴(yán)重。”

而這一令人緊張的數(shù)據(jù)并非空穴來風(fēng)。就在不久前，也有不少機(jī)構(gòu)做過類似統(tǒng)計(jì)，佐證了美國(guó)正在遭遇一場(chǎng)前所未有的“破產(chǎn)潮”。行業(yè)分析認(rèn)為，美國(guó)商業(yè)破產(chǎn)申請(qǐng)量正在快速增加，并可能在第三季度進(jìn)一步惡化。

據(jù)新華社此前報(bào)道稱，行業(yè)機(jī)構(gòu)Epiq的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年開年至今，美國(guó)新出現(xiàn)的破產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到3604起，與去年同期相比增長(zhǎng)26%。同時(shí)，破產(chǎn)申請(qǐng)還有加速趨勢(shì)，今年6月份的新增量為609起，同比增幅為43%。

除此之外，美國(guó)商務(wù)部公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也并不樂觀。公開數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)率是-5%，第二季度情況進(jìn)一步惡化，出現(xiàn)了-32.5%的歷史性收縮。而2007-2009年前的金融危機(jī)期間，最大的跌幅也僅為8.4%。

消費(fèi)業(yè)遭遇疫情嚴(yán)重沖擊

未來仍有新的破產(chǎn)潮?

而在這波破產(chǎn)潮流中，美國(guó)消費(fèi)與零售行業(yè)無疑成為疫情沖擊的重災(zāi)區(qū)。

8月2日，美國(guó)百年零售商羅德與泰勒百貨公司(Lord &Taylor)于當(dāng)日根據(jù)破產(chǎn)法第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為又一家受疫情重創(chuàng)而申請(qǐng)破產(chǎn)的知名零售企業(yè)。8月12日，美國(guó)扣頭零售商Stein Mart也宣布請(qǐng)求破產(chǎn)保護(hù)。

據(jù)外媒埃菲社紐約報(bào)道，上述標(biāo)普?qǐng)?bào)告指出，當(dāng)前受影響最嚴(yán)重的是非必需消費(fèi)品行業(yè)。共有超過100家大型企業(yè)破產(chǎn)，其中包括20家歷史悠久的零售商，如美國(guó)老牌服裝企業(yè)布克兄弟，擁有最古老大型百貨商場(chǎng)的洛德-泰勒百貨公司，以及克魯服裝集團(tuán)和安·泰勒等流行品牌。

其中，此前受市場(chǎng)廣泛關(guān)注的破產(chǎn)零售商可能要數(shù)尼曼·馬庫(kù)斯公司的高端門店。一年多以前，該公司一家面積兩萬(wàn)平方米的門店開業(yè)，位于紐約哈德遜城市廣場(chǎng)專屬商業(yè)區(qū)中心。但在疫情造成停工之后，公司決定將其閑置。

據(jù)標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智匯總數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)零售業(yè)的破產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了43家，逼近了最近十年來的最高峰值。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)在還只是開始，今年下半年的破產(chǎn)潮會(huì)加速也幾乎已經(jīng)成為既定事實(shí)，有聲音警告，明年還將會(huì)有第二撥破產(chǎn)浪潮。

除了消費(fèi)業(yè)之外，工業(yè)和能源部門也被視為受災(zāi)影響嚴(yán)重行業(yè)。據(jù)上述報(bào)告稱，今年，工業(yè)和能源部門共有100家大型企業(yè)破產(chǎn)。其中主營(yíng)汽車租賃的赫茲公司和掌握先進(jìn)技術(shù)“水力壓裂法”的切薩皮克能源公司，二者分別負(fù)債約240億美元和近120億美元。

由于疫情重挫全球能源需求，3月開始國(guó)際油價(jià)斷崖式暴跌，當(dāng)下油價(jià)較年初每桶逾60美元，已下跌了約三分之一。

根據(jù)美國(guó)律所Haynes and Boone一份報(bào)告顯示，超低油價(jià)期間，目前已有逾50家美國(guó)油氣企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)，其中勘探和開采企業(yè)有29家，這些美企的債務(wù)達(dá)到496.9億美元，是去年申請(qǐng)破產(chǎn)的能源公司債務(wù)的兩倍。

美國(guó)零售商聯(lián)合會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克·克萊因亨茨說：“隨著新冠病毒蔓延，對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒和對(duì)零售業(yè)的支出每天都在經(jīng)受考驗(yàn)。”他接著說：“只有時(shí)間能證明，但結(jié)論是，經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有脫離危險(xiǎn)狀態(tài)。”

美股頻頻創(chuàng)出新高

經(jīng)濟(jì)股市“冰火兩重天”

值得注意的是，一邊是經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)糟糕，“破產(chǎn)潮”席卷，一邊卻是美國(guó)股市頻頻創(chuàng)出新高，美股牛市行情火爆。

受美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激的影響，美股主要指數(shù)頻頻創(chuàng)出新高位置。數(shù)據(jù)顯示，從今年3月至今，道瓊斯工業(yè)指數(shù)飆漲超8700多點(diǎn)，不到半年，指數(shù)漲幅超45%，妥妥走出一波結(jié)構(gòu)性牛市態(tài)勢(shì)。

納斯達(dá)克指數(shù)漲幅更是驚人。今年3月至今，納指漲幅超60%，指數(shù)大漲超4100多點(diǎn)。

在這波漲幅中，核心公司也創(chuàng)出股價(jià)新高。8月14日美股收盤，科技公司蘋果股價(jià)上漲1.6%，報(bào)收459美元，創(chuàng)歷史新高，市值逼近2萬(wàn)億美元。8月3日，微軟公司股價(jià)盤中觸及217美元新高位置，流媒體公司奈飛公司也在7月13日創(chuàng)出股價(jià)新高位置。

分析人士認(rèn)為，美股持續(xù)上漲核心原因在于，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了無限量化寬松模式，將利率壓制最低，并大規(guī)模購(gòu)買國(guó)債和企業(yè)債券，進(jìn)一步推高股價(jià)。其次，核心科技公司市值對(duì)指數(shù)影響較大，大公司股價(jià)飆升帶動(dòng)指數(shù)走強(qiáng)。此外，金融機(jī)構(gòu)和上市公司聯(lián)手，也成為股價(jià)被炒高的重要因素。

巴菲特指標(biāo)觸及警戒線

全球股市駛?cè)胛ｋU(xiǎn)區(qū)?

不過就在美股新高、疫情沖擊以及破產(chǎn)潮三重因素下，資本市場(chǎng)衡量美股估值的重要指標(biāo)卻出現(xiàn)了明顯的異常表現(xiàn)。

近期，不少媒體先后關(guān)注到了巴菲特指標(biāo)的飆升。巴菲特指標(biāo)以股市總市值占GNP(或GDP)的比例來衡量一國(guó)股市的估值水平，又被稱作資產(chǎn)證券化率指標(biāo)。

巴菲特在2001年的文章中針對(duì)美國(guó)股市進(jìn)行分析時(shí)指出，如果資產(chǎn)證券化率在70%~80%區(qū)間，購(gòu)買股票可能會(huì)表現(xiàn)比較好，如果這個(gè)比值接近200%，就等于在玩火。

根據(jù)WFE(世界證券交易所聯(lián)合會(huì))的統(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，全球股市總市值達(dá)89萬(wàn)億美元，超過2019年全球GDP水平87.85萬(wàn)億美元，這意味著巴菲特指標(biāo)超過了100%。

考慮到疫情對(duì)今年GDP數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響，這一比值將會(huì)更高，不少市場(chǎng)分析人士將其解讀為一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，認(rèn)為當(dāng)巴菲特指標(biāo)升至100%以上時(shí)，就該傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶回溯歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅以年末數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球上市公司總市值超過GDP的情形共出現(xiàn)過6次，分別發(fā)生在1999年、2000年、2006年、2007年、2017年和2019年。其中，2000年和2007年的股市巔峰分別被互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂及次貸危機(jī)終結(jié)，隨后全球股市崩盤式下挫，印證了巴菲特的理論。

根據(jù)多數(shù)國(guó)際機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，2020年全球GDP將下滑4%至5%之間，以5%的GDP降幅計(jì)，當(dāng)前全球股市的巴菲特指標(biāo)約為106%，但仍未超過2017年和2019年末的水平。這也意味著，針對(duì)這一數(shù)據(jù)的“異常”，不必過于恐慌。

不過，短期內(nèi)股市和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的脫離仍存在一定的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這也引起了行業(yè)人士擔(dān)憂?；ㄆ旒瘓F(tuán)全球信貸策略主管Matt King在研究報(bào)告中就曾寫道：“市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之間的差距從未如此之大。”

索羅斯強(qiáng)烈唱空

巴菲特押注黃金

值得注意的是，除了重要指標(biāo)發(fā)生“異常”之外，華爾街金融巨頭們近期的動(dòng)作更是備受市場(chǎng)關(guān)注，而這些人的態(tài)度似乎也預(yù)示著未來市場(chǎng)走向的預(yù)期。

上周，金融巨鱷索羅斯接受意大利《共和報(bào)》的專訪，堅(jiān)持抨擊特朗普，并表示不再參與目前已經(jīng)“充滿泡沫”的市場(chǎng)。

索羅斯承認(rèn)美股市場(chǎng)陷入了由美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性助長(zhǎng)的泡沫，這種情況是他現(xiàn)在在避免的。他表示，對(duì)更多財(cái)政刺激措施和特朗普可能在11月之前宣布疫苗的預(yù)期支撐了目前的市場(chǎng)漲勢(shì)。

索羅斯認(rèn)為，美股的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)來自兩個(gè)方面。一是來自市場(chǎng)的過度憧憬。市場(chǎng)憧憬美國(guó)政府會(huì)有更多財(cái)政刺激措施，以及在11月前會(huì)有新冠疫苗面世，都支撐股市升至高位。二是不惜一切尋求連任的美國(guó)總統(tǒng)特朗普。

對(duì)于不再參與“泡沫”市場(chǎng)的做法，索羅斯稱，“兩個(gè)簡(jiǎn)單的命題”一直以來幫助他在市場(chǎng)上取得優(yōu)勢(shì)，但上述優(yōu)勢(shì)已經(jīng)遠(yuǎn)去。這兩個(gè)命題分別是，第一，市場(chǎng)參與者對(duì)世界的看法始終是片面的、歪曲的，即易錯(cuò)性原則;其二，錯(cuò)誤的觀點(diǎn)會(huì)引發(fā)不當(dāng)?shù)男袨椋瑥亩绊懯录旧?，即反身性原則。

同時(shí)，被稱為“股神”巴菲特近期的動(dòng)作似乎也暗示著唱空美股的態(tài)度。據(jù)悉，上周，伯克希爾公司提交的二季度持倉(cāng)報(bào)告顯示，巴菲特近期買入了近2100萬(wàn)股巴里克黃金公司股票，價(jià)值5.63億美元，同時(shí)減持了富國(guó)銀行和摩根大通的股票。

巴菲特此舉也受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。知名財(cái)經(jīng)作者羅伯特-清崎日前在社交媒體上發(fā)帖稱，巴菲特買入黃金是一大改變。“巴菲特在唱衰黃金多年后，決定買入巴里克，拋售金融股。這對(duì)黃金、白銀是極大的利多，對(duì)窮人和中產(chǎn)階級(jí)來說卻是可怕的消息。美國(guó)經(jīng)濟(jì)快要分崩離析。”

美股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，實(shí)際上也會(huì)加劇各方對(duì)全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

上周末，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清公開發(fā)聲表示，在以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系中，當(dāng)前美國(guó)這種前所未有的無限量化寬松政策，實(shí)際上也消耗著美元的信用，侵蝕著全球金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，會(huì)產(chǎn)生難以想象的負(fù)面影響。

“新興經(jīng)濟(jì)體可能面臨輸入性通脹、外幣資產(chǎn)縮水、匯率和資本市場(chǎng)震蕩等多重壓力。更嚴(yán)重的是，世界可能再次走到全球金融危機(jī)的邊緣。”郭樹清表示。

面對(duì)新冠肺炎疫情發(fā)生后金融領(lǐng)域出現(xiàn)新的重大挑戰(zhàn)，郭樹清表示，要切實(shí)增強(qiáng)機(jī)遇意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，有序處置重點(diǎn)領(lǐng)域突出風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期均衡。

其中，在加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，郭樹清稱，要不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，引導(dǎo)理財(cái)、信托、保險(xiǎn)等為資本市場(chǎng)增加長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。加快養(yǎng)老保險(xiǎn)第二和第三支柱建設(shè)，推動(dòng)養(yǎng)老基金在資本市場(chǎng)上的占比達(dá)到世界平均水平。