相較于開心麻花中途放棄、新麗傳媒“改嫁”閱文，博納影業(yè)在回A上市這件事兒上，始終有著自己的堅持。

在首次披露招股書將滿3年之際，博納影業(yè)攜最新招股書再度沖A。

博納影業(yè)本次擬發(fā)行股票數(shù)量不低于1.22億股，擬募集資金14.25億元，與2017年申請時保持一致。

8月24日晚間最新披露的招股書顯示，

早在2017年申請A股上市之前，博納影業(yè)總裁兼CEO于冬就在接受采訪時直言，“回歸A股，我們不考慮借殼，會老老實實排隊。”

如今，三年過去了，“老實”的博納影業(yè)仍在排隊。據(jù)中國證監(jiān)會披露，截至8月20日，在深交所中小板申請IPO企業(yè)中，博納影業(yè)排在第6位，狀態(tài)為“已反饋”。

這一次，博納影業(yè)能等來好消息嗎?

苦等3年仍在沖A

公開資料顯示，博納影業(yè)是國內(nèi)首家從事電影發(fā)行業(yè)務(wù)的民營企業(yè)，公司的主營業(yè)務(wù)為電影的投資、發(fā)行、院線及影院業(yè)務(wù)。

2010年9月，博納影業(yè)登陸納斯達(dá)克，成為首家在美上市的中國影視企業(yè)。當(dāng)時的敲鐘現(xiàn)場，博納影業(yè)風(fēng)光無限，更有國際影后鞏俐相伴于冬身側(cè)。

然而，熱鬧過后便是無盡的沉寂。據(jù)悉，博納影業(yè)在美上市后，股價表現(xiàn)一直頗為疲軟，市值最高時也僅有60億元。于冬曾多次在公開場合坦言博納影業(yè)被低估。

今年7月25日，于冬在央視播出的《對話》欄目中直言，自己后悔美股上市，因為美國投資人眼中只有好萊塢，而博納的觀眾和市場還是在中國，所以這讓博納體會到在國外的孤獨(dú)，從而也錯過了國內(nèi)電影市場蓬勃發(fā)展的階段，相當(dāng)于起了個大早趕了個晚集。

2016年4月，博納影業(yè)完成私有化，從美股退市。6個月后，博納影業(yè)完成25億元的A輪融資，由阿里影業(yè)、騰訊領(lǐng)投。除了知名企業(yè)，2017年3月，博納影業(yè)又引入了張涵予、黃曉明、章子怡等明星股東。

在齊聚了“星光熠熠”的股東后，2017年9月，博納影業(yè)正式開始了A股征程。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年，開心麻花、新麗傳媒、華視娛樂、和力辰光等多家影視公司暫?；蚍艞壱呀?jīng)提交的IPO進(jìn)程

然而，當(dāng)時，包括影視、游戲等四個行業(yè)的上市面臨收緊，再加上當(dāng)時影視行業(yè)并購泡沫頻頻破裂，影視企業(yè)的A股之路均不太順暢。，其中新麗傳媒隨后“改嫁”閱文集團(tuán)，實現(xiàn)彎道上市。

2019年3月，證監(jiān)會對博納影業(yè)的上市給予了反饋意見。但同年7月，作為審計機(jī)構(gòu)的瑞華會計師事務(wù)所因康德新財務(wù)造假事件被證監(jiān)會立案調(diào)查，博納影業(yè)被迫中止審查。

記者注意到，最新披露的招股書顯示，當(dāng)前，博納影業(yè)的審計機(jī)構(gòu)已經(jīng)變更為天健會計師事務(wù)所，而瑞華仍為其2017年的主要驗資機(jī)構(gòu)。

上半年扣非后凈利不到800萬

相較于資本路上的曲折，博納影業(yè)的投資路則相對順風(fēng)順?biāo)?/p>

據(jù)招股書披露，經(jīng)營多年來，博納影業(yè)累計出品影片超過250部，其中有10部影片票房超過10億元，67部影片票房超過1億元，累計總票房超過350億元。其中，根據(jù)真實事件改編的《紅海行動》和《中國機(jī)長》的票房收入在國產(chǎn)電影史上分別位列第四位和第九位。

優(yōu)異的票房表現(xiàn)，也直接轉(zhuǎn)化為主投方以及主發(fā)行方的業(yè)績。

招股書顯示，2017年-2019年，博納影業(yè)營收分別實現(xiàn)19.97億元、27.84億元、31.16億元;同期凈利潤分別為1.99億元、2.64億元、3.15億元;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為1.13億元、1.56億元、1.76億元。

博納影業(yè)對于政府補(bǔ)助的依賴性較強(qiáng)，且逐年增長

。2017年-2019年，博納影業(yè)計入損益的政府補(bǔ)助分別為6755.41萬元、1.022億元和1.56億元，占同期凈利潤的比重分別高達(dá)33.95%、38.71%、49.52%。

然而，即便頭頂主旋律商業(yè)大片“爆款制造機(jī)”的稱號，博納影業(yè)也難敵新冠疫情的來勢洶洶。

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤僅剩793.11萬元。

今年上半年，博納影業(yè)的營業(yè)收入為7.55億元，營業(yè)利潤為5836.31萬元，凈利潤為2680.06萬元，

招股書指出，今年疫情將對博納影業(yè)業(yè)績造成重大不利影響，將有可能導(dǎo)致公司上市當(dāng)年營業(yè)利潤較上年下滑50%以上。

博納影業(yè)預(yù)計，2020年全年可實現(xiàn)營業(yè)收入21.27億元，同比下降31.73%;預(yù)計歸屬母公司股東凈利潤為1.76億元，同比大幅下降44.03%;預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤為1.17億元，同比下降33.64%。

在國海證券傳媒行業(yè)分析師朱珠看來，這一預(yù)測相對中肯。

上半年，博納影院扣非后凈利尚不到800萬元，而目前已知的重點(diǎn)項目僅有春節(jié)檔撤檔的《緊急救援》，且尚未定檔，疊加行業(yè)復(fù)蘇的不確定性，博納影業(yè)要想實現(xiàn)全年超1億元扣非后歸母凈利的預(yù)測目標(biāo)或不容易。

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，

擴(kuò)張影院意圖不變

除了電影投資和發(fā)行，影院業(yè)務(wù)也是博納影業(yè)的重頭戲。

截至2019年底，博納影業(yè)已在北京、上海、杭州、寧波、重慶等城市投資建成并管理79家五星級標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)代多廳影城，銀幕總數(shù)654塊。

在此基礎(chǔ)上，博納影業(yè)還在謀求擴(kuò)張。據(jù)招股書披露，博納影業(yè)計劃通過IPO募集14.25億元。募集資金將用于投入電影項目以及電影院項目。其中電影院項目擬募資8.19億元建設(shè)35個影院，與2017年披露的計劃一致。

最新進(jìn)展顯示，本項目于2018年起開始實施，截至2019年末，上述建設(shè)項目中臨汾明珠金港、杭州臨平銀泰、大連萬科城市之光等10個項目已建設(shè)完畢并開業(yè)。

然而，一個不容忽視的現(xiàn)象是，疫情暴發(fā)以來，影院作為密閉性人員密集場所首當(dāng)其沖，博納影業(yè)也難以獨(dú)善其身。招股書顯示，2020年上半年，其影院收入僅為4129.01萬元，同比驟降92.74%，毛利為-15041.8萬元，較2019年同期下降24435.23萬元。

再加上，疫情期間，無論是國內(nèi)還是在海外，多部電影轉(zhuǎn)至線上發(fā)行，一些新興的流媒體企業(yè)的影響力越來越大，話語權(quán)越來越重，且無論是從票房收入還是從吸引會員來說，表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。與此同時，不少中小影院破產(chǎn)倒閉，處于生死邊緣。因此有觀點(diǎn)認(rèn)為，未來，影院的生存空間將受到擠壓。

那么，在此背景下，博納影業(yè)仍在募資擴(kuò)張背后的考量是什么?

對此，看懂研究院高級研究員程宇在接受《國際金融報》記者采訪時表示，內(nèi)容創(chuàng)作，影院體驗和院線密度是電影業(yè)三個非常重要的環(huán)節(jié)，所以構(gòu)建院線網(wǎng)絡(luò)也是博納未來發(fā)展的重要基礎(chǔ)。今年影院虧損主要是受疫情沖擊，把供給側(cè)給限制住了。因此，隨著疫情的企穩(wěn)，影業(yè)的供給和消費(fèi)依然不是問題。

目前留下來對的都已經(jīng)在加碼主業(yè)了

朱珠此前也表示，網(wǎng)大VS院線電影，是增量補(bǔ)充關(guān)系，經(jīng)過洗牌，生存下來的影院在資源、資金、資本等方面均具有優(yōu)勢，可以搶走出局公司已有的市場份額。“”。

記者注意到，今年以來，萬達(dá)電影、金逸影視、橫店影視等均在加碼擴(kuò)張，其中萬達(dá)電影更是募資約40億元用于新建影院項目。

未來，在巨頭的競爭中，博納影業(yè)能分得多大蛋糕呢?