7月8日晚間，隨著方大股份、蘇軸股份、龍?zhí)┘揖庸_發(fā)行結(jié)果公布，新三板第一輪資金申購8只股票發(fā)行結(jié)果全部塵埃落定。前5家企業(yè)分別在6日和7日晚公告了發(fā)行結(jié)果，此前，8只股票共凍結(jié)打新資金超過4200億元，如今也將解凍。

由于個(gè)股打新火爆，少數(shù)投資者雖然頂格申購但是中簽落空。A股市場正迎來狂歡，滬深兩市已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交日易成交額突破萬億元。解凍資金上車A股還是繼續(xù)鎖定精選層肉簽?打新高額申購還是一手拼運(yùn)氣?這些問題成為新三板打新族目前面臨的糾結(jié)所在。

8股凍結(jié)打新資金4200億元

7月1日，穎泰生物和艾融軟件拉開新三板精選層打新大幕，其資金解凍時(shí)間為7月6日。期間，7月2日和3日還有合計(jì)6家公司網(wǎng)上申購。因此，這8家公司的合計(jì)申購資金基本代表了愿意參與新三板打新的資金額。

隨著8日晚間3家企業(yè)公布發(fā)行結(jié)果，首輪資金打新情況浮出水面。記者整理發(fā)現(xiàn)，8只新三板新股共凍結(jié)資金4202.395億元，網(wǎng)上平均獲配比例為0.28%。

同期，A股指數(shù)高歌猛進(jìn)，上證指數(shù)7月份已大漲14%。新三板打新資金會被吸引進(jìn)二級市場嗎?

北京南山投資創(chuàng)始人、新三板資深投資人周運(yùn)南并不擔(dān)心打新的資金流失，“根據(jù)我們的觀察，一級市場打新的資金大多數(shù)都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，所以這些資金追求的就是打新的無風(fēng)險(xiǎn)套利，一級市場的打新資金很難立即轉(zhuǎn)化為二級市場的交易資金。”因此，他認(rèn)為打新解凍的資金正常還是會立即投入到下一輪的股票打新中去。

東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，新三板新股獲配比例較低表明投資者熱情較高，新股供不應(yīng)求，而這種參與熱情還將會持續(xù)。但隨著市場對中簽數(shù)量預(yù)期降低，以及考慮到資金占用成本，投資者在權(quán)衡收益和成本時(shí)，打新策略可能發(fā)生變化，打新參與度會有所分散，新股獲配比例將上升。

中金公司粗略估算精選層網(wǎng)上和網(wǎng)下的新股申購收益，預(yù)計(jì)精選層網(wǎng)下新股申購年化收益率在0~24%左右，網(wǎng)上新股申購年化收益率在0~12%左右。

打新投資者心態(tài)悄然生變

新三板第一輪打新的火爆已經(jīng)被很多投資者感知，目前8只股票平均獲配比例為0.28%。

在第一輪申購中少數(shù)投資者100%中簽預(yù)期落空的情況下，很多投資者心態(tài)悄然生變。投資者申購行為趨于理性，記者從某新三板投資者微信群中看到，不少投資者樂當(dāng)“一手黨”。

新三板打新整體采用比例配售的方式，公平對待所有申購資金。但是在認(rèn)購異常火爆的情況，配售機(jī)制將向中小投資者傾斜，在按照配售比例計(jì)算出的獲配數(shù)量不足100股的情況下，大量零股按時(shí)間順序進(jìn)行二輪配售，配售時(shí)“先到先得”會成為主要的配售方式。這時(shí)候，投資者的認(rèn)購資金體量就不再是決定因素。

在上述打新規(guī)則指導(dǎo)下，以及經(jīng)過了第一輪打新的火爆情況后，投資者接下來的打新會有什么樣的變化?資者該如何分配資金和調(diào)整打新策略?

周運(yùn)南認(rèn)為，第一輪8家申購配售結(jié)果出爐后，接下來可能會有三個(gè)變化：

一是網(wǎng)下打新的賬戶會越來越多，因?yàn)榫W(wǎng)下的配股率遠(yuǎn)高于網(wǎng)上;

二是網(wǎng)上申購100股的投資者會增多，很多投資者發(fā)現(xiàn)“一手黨”和大體量資金申購的獲配結(jié)果可能相同;

三是參與戰(zhàn)略配售的機(jī)構(gòu)會增多，詢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)和配股率太低的擔(dān)心減少，股份只需限售6個(gè)月，并且資金門檻也并不太高。

未來獲配比例有望提升

開源證券中小企業(yè)服務(wù)部負(fù)責(zé)人彭海認(rèn)為，新三板獲配率相較于主板中簽率的信用申購而言還是比較高，但由于全額繳款制度在發(fā)行加速的情況下使得資金使用的效率降低，預(yù)計(jì)首批企業(yè)后續(xù)的獲配率會提高。

截至7月6日上午，股轉(zhuǎn)公司公告了本周17家公司的詢價(jià)計(jì)劃，首批精選層企業(yè)的詢價(jià)基本在本周告一段落。目前，首批共有32家掛牌企業(yè)拿到證監(jiān)會核準(zhǔn)批文，已經(jīng)有31家公布發(fā)行方案，本周開始到下周有20余家企業(yè)將陸續(xù)發(fā)行新股。

申萬宏源新三板研究負(fù)責(zé)人劉靖表示，本周二至周四16家企業(yè)扎堆進(jìn)行詢價(jià)，本周至下周20余只新股進(jìn)行申購，集中詢價(jià)和發(fā)行情況下，投資者精力有限，更可能將資金集中于部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股當(dāng)中，造成個(gè)股中簽率產(chǎn)生分化。除此之外，部分個(gè)股設(shè)置了“高下限或低上限”，將排除部分資金，提升個(gè)股中簽率。
轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)