編者按：12月1日，南京肯特復合材料股份有限公司（以下簡稱“肯特股份”）首發(fā)申請將上會?？咸毓煞莸谋Ｋ]機構是國泰君安證券，保薦代表人是李懿、周宗東。

(資料圖片)

公司的主營業(yè)務為高性能工程塑料制品及組配件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司致力于為客戶提供高性能工程塑料材料選型、配方及產(chǎn)品設計等解決方案。

公司控股股東與實際控制人為楊文光，截至招股說明書簽署日，楊文光直接持有公司1,999.80萬股，占公司總股本的31.70%，南京三富股權投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）持有公司309.00萬股，占公司總股本的4.90%，楊文光為南京三富股權投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）的執(zhí)行事務合伙人，持有南京三富19.09%份額。因此，楊文光直接或間接控制公司36.60%的股份表決權。

二沖IPO：經(jīng)營規(guī)模相對較小凈利向上經(jīng)營現(xiàn)金凈額向下

肯特股份招股書顯示，公司經(jīng)營規(guī)模相對較小且主營業(yè)務突出。

2019年-2021年及2022年1-6月，肯特股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入24,543.25萬元、24,511.03萬元、31,670.18萬元、19,663.39萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為20,521.69萬元、17,014.58萬元、23,267.32萬元、13,354.90萬元，收現(xiàn)比分別為0.84、0.69、0.73、0.68。

以上同期，肯特股份凈利潤分別為4,551.13萬元、4,262.97萬元、5,332.58萬元、3,901.52萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4,028.70萬元、3,613.05萬元、2,960.25萬元、2,151.73萬元，凈現(xiàn)比分別為0.89、0.85、0.56、0.55?？咸毓煞輧衾蛏?，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額向下，凈現(xiàn)比出現(xiàn)三連降。

肯特股份在招股書中表示，2020年度和2021年度，公司主營業(yè)務收入增幅分別為3.36%和30.63%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤增幅分別為0.32%和31.67%，公司利潤規(guī)模相對較小，當宏觀經(jīng)濟、下游市場需求等外部因素，以及公司技術研發(fā)能力、市場開拓等內部因素發(fā)生重大不利變化時經(jīng)營業(yè)績存在下滑的風險。

2022年1-9月，肯特股份實現(xiàn)營業(yè)收入28,301.55萬元，同比增長20.23%；凈利潤為5,689.02萬元，同比增長44.59%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4,621.23萬元，同比增長186.44%。

2019年-2021年，肯特股份分別進行現(xiàn)金分紅2,400.00萬元、1,892.70萬元、4,864.24萬元，合計分紅9,156.94萬元。

肯特股份擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2,103.00萬股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金35,215.50萬元，用于“密封件與結構件等零部件擴產(chǎn)項目”、“四氟膜擴產(chǎn)項目”、“耐腐蝕管件擴產(chǎn)項目”、“研發(fā)中心建設項目”、“補充流動資金項目”。

早在2017年10月，肯特股份就披露招股書，擬在深交所上市募資18,175.78萬元，彼時的保薦機構是長江證券承銷保薦有限公司。

應收賬款攀升

2019年末-2021年末及2022年6月末，肯特股份應收賬款余額分別為5,909.07萬元、7,291.86萬元、8,422.07萬元和11,703.29萬元，應收賬款凈額分別為5,603.80萬元、6,901.77萬元、7,958.20萬元、11,067.27萬元，應收賬款凈額占營業(yè)收入的比例分別為22.83%、28.16%、25.13%、56.28%。

肯特股份招股書表示，隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，應收賬款余額可能保持在較高水平，并影響公司的資金周轉速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。若下游客戶未來受到行業(yè)市場環(huán)境或宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化等情況影響出現(xiàn)資金回收困難，導致公司的壞賬風險增大，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

此外，報告期各期末，公司應收款項融資賬面價值分別為1,026.81萬元、536.54萬元、334.81萬元和344.27萬元。

報告期各期末，公司應收票據(jù)余額分別為978.96萬元、1,424.16萬元、1,517.80萬元和2,150.68萬元。

存貨增長較快

2019年末-2021年末及2022年6月末，肯特股份存貨余額分別為5,036.23萬元、6,209.40萬元、10,922.78萬元和9,387.75萬元，存貨賬面價值分別為4,458.28萬元、5,562.98萬元、10,202.27萬元和8,811.01萬元。

2020年末公司存貨賬面價值較上一年增加1,104.70萬元，主要原因為隨著公司產(chǎn)品品類的增加，生產(chǎn)所需原材料相應增加，同時由于原材料價格處于歷史低位，公司策略性增加了部分原材料的采購備貨。

2021年末公司存貨賬面價值較上一年增加4,639.29萬元，主要原因為2021年公司產(chǎn)品銷售情況良好，為保證及時供貨，公司根據(jù)訂單情況增加了生產(chǎn)備貨。此外，發(fā)出商品增幅較大，主要原因是公司與第一大客戶康普通訊技術（中國）有限公司的交易規(guī)模大幅增長，發(fā)出商品規(guī)模同步增加；同時，2021年，前五大客戶新增軍工客戶航天晨光，2021年對其已發(fā)貨尚未驗收的發(fā)出商品增加。

報告期各期末，公司對存貨進行了減值測試，計提了存貨跌價準備。報告期各期末，公司存貨跌價準備分別為577.95萬元、646.42萬元、720.50萬元和576.74萬元。

據(jù)肯特股份招股書，隨著公司業(yè)務的發(fā)展壯大與營業(yè)收入的增加，公司未來存貨規(guī)模有可能進一步擴大。如果公司不能進行有效的存貨管理，將可能導致公司存貨積壓，存在大幅計提存貨跌價損失的風險。