編者按：11月30日，浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“太美醫(yī)療”）披露了科創(chuàng)板對其的審核問詢。公司擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)、主承銷商為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人為張從展、張驍鉑。

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的基于云計算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化解決方案提供商，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場營銷等環(huán)節(jié)。公司以協(xié)作為核心理念，為醫(yī)藥企業(yè)/申辦方、醫(yī)院/臨床研究機構(gòu)、第三方服務(wù)商（CRO、SMO、中心實驗室、冷鏈物流企業(yè)等）、醫(yī)生/研究者、患者/受試者等產(chǎn)業(yè)鏈各方創(chuàng)造協(xié)作的數(shù)字化環(huán)境，助力形成健康、繁榮、高效的醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)，已成為中國醫(yī)藥企業(yè)實現(xiàn)自主創(chuàng)新的重要支撐平臺。報告期內(nèi)，公司主要銷售自主研發(fā)的臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場營銷等領(lǐng)域的SaaS產(chǎn)品，并基于數(shù)字化技術(shù)優(yōu)勢，提供相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)服務(wù)。

本次發(fā)行前，趙璐直接持有公司92,773,388股股份，占公司股本總額的17.2441%；同時，趙璐通過持股平臺上海小橘、上海昆銳、新余浩霖、新余深空、新余七武士、舟山憶瑾、新余諾銘、新余星盟、軟素企管控制公司86,377,140股股份，占公司股本總額的16.0552%。因此，趙璐合計控制太美醫(yī)療科技179,150,528股股份，占公司股本總額的33.2994%。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)《公司章程》的規(guī)定，趙璐直接支配的A類股份表決權(quán)數(shù)量為742,187,104票，占公司表決權(quán)總數(shù)的比例為62.5045%，趙璐同時通過控制的上海小橘等9家持股平臺合計支配的B類股份表決數(shù)量為86,377,140票，占公司表決權(quán)總數(shù)的比例為7.2744%。據(jù)此，趙璐合計支配公司表決權(quán)的比例為69.7789%，為太美醫(yī)療的控股股東、實際控制人。

尚未實現(xiàn)盈利

2018年至2021年1-6月，太美醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5,997.43萬元、18,737.76萬元、30,295.23萬元、18,820.05萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-18,313.43萬元、-38,880.01萬元、-52,438.24萬元、-15,840.52萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-14,397.06萬元、-15,310.22萬元、-26,648.11萬元、-23,141.56萬元。

經(jīng)計算，公司2018年、2019年、2020年及2021年1-6月累計虧損125,472.20萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6,081.34萬元、-12,597.33萬元、-10,155.71萬元、-11,665.04萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8,078.44萬元、16,839.74萬元、34,358.48萬元、20,128.13萬元。

太美醫(yī)療擬在上交所科創(chuàng)板發(fā)行股票數(shù)量不超過10,000萬股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量），且不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的10%。公司擬募集資金200,000.00萬元，分別用于臨床研究智能化協(xié)作平臺升級項目、臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)升級項目、獨立影像評估系統(tǒng)研發(fā)升級項目、藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)升級項目。

三年半股權(quán)激勵7.4億元

2018年至2021年1-6月，太美醫(yī)療管理費用分別為11,512.76萬元、33,856.46萬元、41,958.19萬元及12,693.09萬元，占營業(yè)收入比例分別為191.96%、180.69%、138.50%及67.44%。

報告期內(nèi)，公司管理費用中的股份支付費用分別為7,673.60萬元、28,113.08萬元、32,111.07萬元及6,077.77萬元，占管理費用的比例分別為66.65%、83.04%、76.53%及47.88%。

報告期內(nèi)，公司進(jìn)行了多輪股權(quán)激勵，股權(quán)激勵份額較多，伴隨公司估值的提升，所計提的股份支付費用金額較大。

經(jīng)計算，報告期內(nèi)上述股份支付費用合計73,975.52萬元。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道：擬募資20億元買樓招人 能否經(jīng)受科創(chuàng)屬性“拷問”

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道報道，太美醫(yī)療盡管頭頂最熱門“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”概念，但營收成長依賴并購，尚未上市就已經(jīng)“頭頂”近億元商譽，無論從實際盈利能力、募集資金投向來看，公司科創(chuàng)成色存疑。

趕在2021年最后時刻，資產(chǎn)總額18.79億元、手握貨幣資金12.89億元的太美醫(yī)療擬推出20億元科創(chuàng)板上市募資計劃，分別用于升級臨床研究智能化協(xié)作平臺、臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)、獨立影像評估系統(tǒng)研發(fā)和藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)。

據(jù)其招股書透露，公司臨床研究智能化協(xié)作平臺升級項目，計劃目標(biāo)為基于公司現(xiàn)有SaaS產(chǎn)品，加快產(chǎn)品迭代更新，預(yù)計總投資13.14億元，其中7.07億元用于購買不超過2.6萬平方米辦公樓，2.80億元用于招聘人員投入，2.4億元用于硬件設(shè)備投資。

臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)升級項目目標(biāo)是基于現(xiàn)有臨床研究企業(yè)端SaaS產(chǎn)品，實現(xiàn)優(yōu)化升級，計劃總投資3.58億元，其中2.7億元用于人員投入，5355.84萬元用于軟件投資。

獨立影像評估系統(tǒng)研發(fā)升級項目計劃總投資1.86億元，用于升級獨立影像評估系統(tǒng)的智能化、數(shù)字化、精準(zhǔn)化，其中人員投入計劃1.64億元，硬件設(shè)備投資1222.80萬元。

藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)升級項目總投資1.67億元，計劃用于人員投入1.31億元，硬件設(shè)備投資3016.77萬元。

記者調(diào)查公司官網(wǎng)等公開資料發(fā)現(xiàn)，太美醫(yī)療上述四個募投項目目前均已基本搭建完成，擬募資計劃基本是基于現(xiàn)有產(chǎn)品、技術(shù)的升級，公司幾乎沒有新研發(fā)產(chǎn)品的募資投入。

換言之，太美醫(yī)療擬科創(chuàng)板上市總計20億元募資計劃中超過7億元準(zhǔn)備購買房產(chǎn)，8.45億元用于人員招聘、人員培訓(xùn)等人員投入，3.35億元用于購買硬件和軟件設(shè)備。

太美醫(yī)療在報告期內(nèi)，每年投入不足一千人左右和1億元就基本實現(xiàn)了四大募投項目的研發(fā)。而此次上市募資，太美醫(yī)療升級四個募投項目卻需要高達(dá)20億元的資金，尤其是高額募資買樓、大肆招人的上市計劃，更讓市場疑惑。

公司升級原有產(chǎn)品項目是否具有科創(chuàng)屬性，標(biāo)榜科創(chuàng)投入的科創(chuàng)板上市準(zhǔn)則是否會對太美醫(yī)療融資買樓項目放行，廣受市場關(guān)注。

投資者網(wǎng)：太美醫(yī)療貨幣類資金超過15億 仍欲IPO募資20億

據(jù)投資者網(wǎng)報道，募資用途顯示，太美醫(yī)療本次IPO擬募資20億元，其中，有超過7億元被用于購買2.6萬平方米的辦公樓，約占募資總額的35%。對此，科創(chuàng)板要求太美醫(yī)療說明大資金投入“買樓”的必要性與合理性，“是否變相投入房地產(chǎn)領(lǐng)域”。

太美醫(yī)療回復(fù)稱，截至2022年6月底，公司的員工總數(shù)為1511人，房產(chǎn)租賃面積超過2萬平方米，募資項目實施期間，公司員工人數(shù)預(yù)計將增至2604人，現(xiàn)有研發(fā)場地難以滿足新增人員的辦公需求和研發(fā)需求，亟需擴大研發(fā)、運營場地面積，并創(chuàng)造良好的辦公條件和環(huán)境，吸引更多高層次技術(shù)人才，為公司持續(xù)創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。

太美醫(yī)療還表示，公司不具有房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)和預(yù)售許可證，不屬于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，公司主業(yè)不涉及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，本次房產(chǎn)購置僅為獲取未來研發(fā)活動所需辦公場所，不存在以出售為目進(jìn)行房產(chǎn)購置的情況，不存在變相投入房地產(chǎn)領(lǐng)域的情形。

不過，太美醫(yī)療的現(xiàn)金流充足，又要募資“買樓”似乎說不過去。據(jù)問詢函回復(fù)文件披露，截至今年6月末，太美醫(yī)療的貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)余額高達(dá)15.62億元，短期償債和長期償債能力較強且不存在大額未償還借款，具備其經(jīng)營所需的必要資金。

另一方面，據(jù)問詢函回復(fù)文件披露，截至2022年6月末，太美醫(yī)療的固定資產(chǎn)凈值只有1382萬元，在其總資產(chǎn)中的占比不到1%。1000多萬元固定資產(chǎn)，20億元募資額，巨大反差之下，太美醫(yī)療的募資需求最終能否獲得科創(chuàng)板的認(rèn)可，也還有待觀察。

21世紀(jì)商業(yè)評論：資本大鱷競相砸進(jìn)30億

據(jù)21世紀(jì)商業(yè)評論報道，3年半里，一家公司累計虧掉12多億元，部分業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)，它卻在9年里拿下8輪融資，累計融資額達(dá)到30億元。

業(yè)務(wù)燒錢，連年虧損，資本卻樂于向太美醫(yī)療輸血。它先后經(jīng)歷8輪融資，基本保持一年一輪融資的節(jié)奏，背后站著一票明星投資機構(gòu)：騰訊、軟銀中國、經(jīng)緯、高瓴……

資本看重的是這家公司的賽道。

中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步入了快車道。

太美醫(yī)療這塊做得早，SaaS方興未艾時，它就較早開展藥物警戒業(yè)務(wù)。

2018年，它就首批對接國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心藥物警戒系統(tǒng)，隔年首批對接國家藥品不良反應(yīng)監(jiān)測中心直報系統(tǒng)，承擔(dān)國家藥品不良反應(yīng)監(jiān)測系統(tǒng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)中心建設(shè)。

太美醫(yī)療也是對接中國藥品監(jiān)督管理局（NMPA）、美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）及歐洲藥品管理局（EMA）的中國藥物警戒系統(tǒng)提供商之一。

醫(yī)藥業(yè)數(shù)字解決方案專業(yè)性較強，通?？蛻粢冻鲚^高的學(xué)習(xí)成本和轉(zhuǎn)移成本，產(chǎn)品替代性不高，在形成使用習(xí)慣后，傾向于長期使用同一產(chǎn)品，數(shù)據(jù)積累也會進(jìn)一步降低競品替代可能性。

這慢慢有了壁壘，又推新業(yè)務(wù)。

一開始，太美醫(yī)療只有單一的臨床研究軟件，初期的主要方向，是提供臨床研究的SaaS 產(chǎn)品。

而后，太美醫(yī)療逐漸拓展版圖，2016年開始做藥物警戒業(yè)務(wù)，2017年切入醫(yī)學(xué)影像市場，2019年初通過收購進(jìn)入醫(yī)藥營銷領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國生命科學(xué)研發(fā)信息系統(tǒng)解決方案廠商中，前五大廠商的市場份額合計 37.7%，太美醫(yī)療市場份額為14.5%。